3.000 USD/ounce từ ‘đỉnh’ có thể thành ‘sàn’, chuyên gia nhắm tới đỉnh mới cho giá vàng

Giá vàng giao ngay đang ở mức cao kỷ lục 3.000 USD/ounce. Trong khi nhiều người đặc biệt quan tâm đến cột mốc quan trọng này, một ngân hàng nhận định đà tăng của vàng vẫn chưa dừng lại.

Nhóm phân tích hàng hóa tại ngân hàng Úc Macquarie, do Marcus Garvey dẫn đầu, đã cập nhật dự báo giá vàng 2025 vào hôm 13/3 và dự đoán kim loại vàng quý này sẽ đẩy lên mức 3.500 USD/ounce vào quý III, đặt ra mục tiêu mới tương đương với kỷ lục đã điều chỉnh theo lạm phát vào tháng 1/1980.

Dự báo giá vàng được cập nhật trong bối cảnh giá vàng đã chạm tới mục tiêu của hầu hết mọi dự đoán cho quý II. Hiện tại, giá vàng giao ngay đang giao dịch ở mức khoảng 3.000 USD/ounce, tăng hơn 13% kể từ đầu năm.

“Chúng tôi nhận thấy sức mạnh giá vàng đến thời điểm hiện tại, cũng như kỳ vọng giá sẽ tiếp tục tăng, chủ yếu đến từ việc nhà đầu tư và các tổ chức tài chính sẵn sàng chấp nhận trả giá cao để sở hữu loại tài sản không có rủi ro tín dụng như vàng,” các nhà phân tích viết trong báo cáo.

Rủi ro tài khóa của Mỹ và tác động đến giá vàng

Bên cạnh vai trò trú ẩn an toàn, Macquarie cũng dự đoán giá vàng sẽ tiếp tục được hỗ trợ bởi triển vọng tiêu cực từ vấn đề nợ công ngày càng gia tăng của chính phủ Mỹ. Hiện tại, chính phủ Mỹ lại một lần nữa đối mặt với nguy cơ đóng cửa khi Quốc hội chưa thể thông qua dự luật ngân sách mới. Trong tương lai, các chuyên gia phân tích cho rằng chính phủ Mỹ sẽ khó có thể cắt giảm chi tiêu một cách đáng kể.

Nhóm phân tích cho hay: “Dù kết quả chưa chắc chắn, chúng tôi giả định dự báo của Văn phòng Ngân sách Quốc hội Mỹ (CBO) về thâm hụt ngân sách sẽ trở nên tồi tệ hơn so với luật hiện hành; trong đó, doanh thu từ thuế quan, khoản tiết kiệm từ Bộ Hiệu quả Chính phủ (DOGE) và các khoản cắt giảm tiềm năng đối với Medicaid sẽ không đủ để bù đắp việc gia hạn Đạo luật Cắt giảm Thuế và Việc làm (TCJA), đẩy thâm hụt thêm 1,5 điểm phần trăm”.

“Trong bối cảnh tài khóa đầy thách thức, cũng như tình hình tương tự tại nhiều nền kinh tế phát triển, giá vàng có khả năng sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao kỷ lục”.

Đội ngũ của Garvey cũng dự đoán rằng đà tăng của vàng sẽ được thúc đẩy mạnh mẽ hơn nếu chính quyền Trump thách thức tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (FED) bằng cách gây áp lực để cắt giảm lãi suất.

Gần đây, Fed đã chuyển sang lập trường trung lập hơn, tuyên bố rằng họ không vội vàng cắt giảm lãi suất do thị trường lao động Mỹ vẫn tương đối ổn định và rủi ro lạm phát vẫn còn.

Mặc dù vàng đang trên đà đạt một cột mốc quan trọng, Macquarie lưu ý rằng thị trường hiện tại không có nhiều dấu hiệu bong bóng. Họ cho biết nhu cầu đầu tư vào các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) vàng đã giảm 20% so với mức đỉnh năm 2020, cho thấy thị trường vẫn dư địa để tăng trưởng.

Các nhà phân tích hàng hóa nhận định rằng rủi ro giảm giá của vàng trong năm nay là rất thấp. “Hệ sinh thái hỗ trợ vàng về mặt cấu trúc chỉ có thể thay đổi nếu triển vọng thâm hụt ngân sách của Mỹ đảo chiều hoặc lý do tích cực khiến lợi suất thực tế duy trì cao hơn,” họ nhận định. Ví dụ, nếu tăng trưởng năng suất theo xu hướng trở nên mạnh hơn, kéo theo tăng trưởng GDP cao hơn. Đây là những kịch bản có thể xảy ra, nhưng hiện tại không phải là giả định của chúng tôi.”

Không chỉ vàng, bạc cũng ghi nhận tăng trưởng mạnh

Mặc dù vàng được kỳ vọng sẽ tiếp tục dẫn đầu nhóm kim loại quý, Macquarie cũng tỏ ra lạc quan về bạc. Các chuyên gia đã nâng mức dự báo giá bạc lên 33,50 USD/ounce vào quý III, cao hơn 31 USD/ounce so với dự đoán trước đó.

Tuy nhiên, Macquarie vẫn dự báo tỷ lệ vàng-bạc sẽ duy trì ở mức cao, gần 92 điểm. Ngân hàng cũng dự báo rằng sự mất cân đối giữa cung và cầu cơ bản của bạc sẽ tiếp tục hỗ trợ giá đến năm 2026.

“Với mức thâm hụt vẫn còn quá lớn để có thể bù đắp bằng tăng trưởng nguồn cung—ước tính 189 triệu ounce vào năm 2024 và dự báo 157 triệu ounce vào năm 2025—thị trường bạc dự kiến sẽ tiếp tục khan hiếm”, các chuyên gia nhận định.

“Hơn nữa, lượng dư cung trước dự kiến sẽ tăng từ 55 triệu ounce vào năm 2025 lên 75 triệu ounce vào năm 2026, chỉ cần nhu cầu đối với tiền xu và thỏi bạc duy trì ở mức vừa phải, thậm chí trước khi dòng vốn ETF quay trở lại, cũng đủ để giữ giá bạc ở mức ổn định. Nếu dòng vốn tài chính quay trở lại mạnh mẽ hơn, bao gồm cả giao dịch trên thị trường phái sinh, bạc vẫn có tiềm năng chứng kiến những đợt tăng giá ấn tượng.”