Năm 2024 của BGI Group: Lãi mỏng dẹt, tiếp tục âm dòng tiền kinh doanh

Kế hoạch năm: Đặt cho vui?

Từng nổi lên như một đơn vị giàu tiềm năng trong giai đoạn 2022 – 2023 với doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng mạnh. Thế nhưng đà tăng trưởng của BGI Group đã bị chặn đứng trong năm 2024 khi doanh thu giảm 21% và lợi nhuận sau thuế giảm 77% so với năm trước, chỉ còn lần lượt 294 tỷ đồng và 10 tỷ đồng. Đây là doanh thu thấp nhất trong 3 năm và lợi nhuận sau thuế thấp nhất trong 4 năm trở lại đây của BGI Group.

Nguyên nhân chủ yếu dẫn đến tình trạng tăng trưởng âm này là việc bán hàng không như kỳ vọng. Bên cạnh đó, lợi nhuận từ công ty liên kết bất ngờ giảm tới 94%, chỉ còn 0,6 tỷ đồng, trong khi đây là trợ lực quan trọng. Công ty liên kết của BGI Group là IUC Group – doanh nghiệp do chính vợ chồng chủ tịch BGI Group (ông Hoàng Trọng Đức – bà Nguyễn Thị Hoài Thu) làm chủ. Mối liên hệ giữa hai công ty này đã được VietnamFinance phân tích tại bài viết “Hệ sao đôi” BGI – IUC và toan tính của ông Hoàng Trọng Đức.

Việc không thể thúc đẩy các chỉ tiêu kinh doanh khiến BGI Group chỉ có thể hoàn thành 69% mục tiêu doanh thu và 16% mục tiêu lợi nhuận trước thuế năm 2024. Đáng chú ý, đây ít nhất đã là năm thứ 8 liên tiếp công ty này “vỡ kế hoạch”. Điều này khiến giới quan sát băn khoăn, rốt cục công ty đặt ra mục tiêu kinh doanh để làm gì. Được biết, BGI Group còn từng “mơ” doanh thu vượt mốc 1.000 tỷ đồng vào năm 2023 và vượt mốc 2.000 tỷ đồng vào năm 2025 cùng lợi nhuận trước thuế vượt ngưỡng 100 tỷ đồng kể từ năm 2024.

Dòng tiền kinh doanh âm triền miên

Bên cạnh kết quả kinh doanh kém tích cực, dòng tiền kinh doanh của BGI Group cũng khá xấu khi âm 52 tỷ đồng, chủ yếu do tăng các khoản phải thu. Đây đã là năm thứ 4 liên tiếp dòng tiền kinh doanh âm.

Nếu nhìn dài hơn, suốt từ năm 2017 tới nay, tức từ khi ông Hoàng Trọng Đức nắm quyền chủ tịch HĐQT, chỉ ngoại trừ năm 2020, dòng tiền kinh doanh của BGI Group đều trong tình trạng âm, lần lượt là: -59 tỷ đồng, -191 tỷ đồng, -103 tỷ đồng, 218 tỷ đồng, -140 tỷ đồng, -85 tỷ đồng, -414 tỷ đồng và -52 tỷ đồng.

Chất lượng tài sản của BGI Group cũng không thực sự lành mạnh khi các khoản phải thu chiếm tới 70,5% tổng tài sản, đạt 1.048 tỷ đồng tại ngày 31/12/2024, tăng 6% so với đầu năm. Trong đó, hầu hết là các khoản phải thu với IUC Group.

21% tổng tài sản khác, tương đương 310 tỷ đồng, cũng liên quan đến IUC Group, thể hiện dưới dạng đầu tư vào công ty liên kết. Như vậy, BGI Group đã mang phần lớn tài sản của mình đổ sang IUC Group.

Hai doanh nghiệp này đang hợp tác với nhau tại 2 dự án là: dự án chỉnh trang khu dân cư tại lô CTR11, CTR12 và khai thác quỹ đất xen ghép thuộc khu A – Đô thị mới An Vân Dương tại Thừa Thiên Huế (tức BGI Topaz Downtown) và dự án có sử dụng đất khu đô thị phía Đông đường Thuỷ Dương – Thuận An thuộc khu E – Đô thị mới An Vân Dương tại Thừa Thiện Huế (tức BGI Diamond Bay).

Hai dự án này là niềm kì vọng lớn cho cả hai doanh nghiệp, nhưng với những gì thể hiện trong năm 2024, khi IUC Group chỉ mang lại cho BGI Group 0,6 tỷ đồng lợi nhuận, có thể thấy hiệu quả mà cổ đông BGI Group nhận được là không tương xứng với những gì đã bỏ ra.

Tất nhiên, BGI Group vẫn còn 143 tỷ đồng tiền người mua trả trước ngắn hạn, tăng 17% so với đầu năm, là nguồn dự trữ cho doanh thu năm sau. Song, so với tham vọng to lớn của công ty, khoản dự trữ này không “bõ bèn” gì.

Điểm tích cực là BGI Group có vốn chủ lớn, đạt 1.050 tỷ đồng, nên hệ số nợ phải trả/vốn chủ sở hữu rất thấp, dù năm qua nợ vay đã tăng thêm 3% lên 125 tỷ đồng. Dư địa vay mượn của công ty vẫn là rất rộng, nhưng với một người ăn chắc mặc bền như chủ tịch Hoàng Trọng Đức, khả năng BGI Group dùng đòn bẩy lớn là không cao.